木林森39.99亿！公牛38.03亿！2024年Q1营收第一是谁？

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发表时间：2024-05-11 10:06

4月底，2023年年报和2024年一季报已披露完毕。一季报作为全年度的开篇，对上市公司上半年乃至全年度的业绩预测均有着重要意义，本期对上榜“亮点100指数”的100家中国LED照明相关上市公司2024年一季度业绩进行解读。

总体来看，LED照明相关上市公司经济复苏之路一波三折，尤其是2023年全年业绩盈利仍未恢复增长，但从2024年一季报来看，行业有“回血”的迹象，有望在下半年重新进入正增长轨道。

一季度业绩整体转好

LED照明相关行业跑赢宏观大局

本轮财报入榜的100家上市公司中，73家LED照明相关上市公司营业收入实现同比增长，61家LED照明相关上市公司归属净利实现同比增长，两大指标同比2023年一季度均有显著好转，尤其是营业收入同比增长超7成，反映出LED照明相关上市公司的普遍增长韧性。

日前，国务院新闻办公室发布一季度国内生产总值为296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。与“亮点100指数”上市公司的Q1营收平均增长率15.89%相比，高出10个百分点以上。意味着2024年一季度，LED照明相关行业跑赢宏观大局。

2024年上半年营收破百亿预测

2024年Q1营收中，超30亿元的LED照明相关上市公司有8家，如下图所示：

上述公司中，华天科技2024年Q1营收同比增长最高，为38.72%；实现归母净利润5703万元，同比扭亏为盈。由此可见，今年一季度封测、半导体芯片领域在逐步回暖。

而备受关注的三安光电，Q1得益于公司产品结构优化，季度盈利水平显著修复，但仍处于增收不增利的尴尬处境，随着LED高端产品占比提升及集成电路业务逐步放量，笔者认为公司盈利水平有望改善，但要回到受挫之前的水平仍有很长的路。

公牛集团Q1业绩表现更是出色，营收净利均实现了增长，同时经营活动产生的现金流量净额15.19亿元，同比增长5.52%，销售毛利率为42.16%，同比上升5.01个百分点。

笔者预测，2024年半年报将有不少于三家LED照明上市公司营收突破百亿元大关，上述一季度营收超30亿元的公司若能保持增长态势，2024年基本稳入营收百亿元俱乐部。此外，佛山照明、士兰微、星宇股份、福日电子、同兴达、创维数字，这六家营收破20亿元的上市公司，也是百亿元俱乐部的准选手。

多数增收不增利

净利最高下滑609.68%

从2024年Q1归属净利润来看，同比增速起伏较大，归属净利润平均值为1.41亿元；归属净利金额TOP10公司如下图所示，全产业链上市公司均有涵盖，有8家公司归属净利金额同比2023年实现增长。

再从2024年Q1归属净利同比情况来看，增长TOP10公司增长比例均超过100%。

其中，被称为“智能控制器优质玩家”的朗特智能2024年Q1归属净利同比增长幅度最高，为2123.29%，也创下其近五年来一季度的最高值。朗特智能表示，一季度带动公司业绩增长的主要产品是电子雾化设备智能控制器。目前公司在手订单充足，对全年的业绩增长充满信心。

而东方日升2024年Q1归属净利亏损最大，净亏损2.8亿元，同比下降189.92%。目前东方日升已形成全产业链生产，但行业产能过剩等周期性问题依旧会给公司经营带来困扰。此外，沃格光电2024年Q1归属净利同比降幅最大，同比下滑609.68%，归母净利润为-542万元，同比由盈转亏，资产负债率为61.09%，同比上升8.94个百分点。

从一季报中可见，大多数光伏公司净利润转亏，也从侧面印证了光伏市场需求不及去年第四季度，产能利用下降快等变化；大多照明成品公司净利润实现微增，展现出行业需求明显回暖、市场信心提振，各大公司的运营调整与成本控制成效显现，同时基建发展、健康照明、智慧城市、节能带动LED照明市场需求增长。

此外，笔者还注意到，LED照明相关行业一季度的毛利率普遍微增。如公牛集团一季度毛利率增长5个百分点，主要系大宗原材料价格下降带来的正收益以及内部经营管理能力的提升所推动；佛山照明2024年一季度，公司LED照明产品产销双增，产品毛利率提升1个百分点；电工产品销量和毛利率增幅较大；车灯产品产销同比增长。