木林森、欧普、雷士、佛照、阳光、三雄...哪家营收暴涨？

2019年上半年，对照明企业而言，一方面近几年LED照明快速发展， LED照明产品渗透率不断提升，市场需求增长放缓，另一方面，国外企业放缓扩产进度或收缩业务，产能逐渐向国内转移。在产能转移过程中，部分中小厂商在技术、配套、客户等环节没有合理完善的布局的情况下，大幅增加了产能，从而引起在传统照明领域的 LED 芯片供需结构阶段性失衡，行业进入调整期。

据古镇灯饰报大数据中心统计，2019上半年50家LED照明上市企业营业收入总共达到822.53亿元，同比2018上半年增长5.54%。但从单家企业2019上半年增长情况来看，所抽取的50家LED照明上市企业中，有占比48%企业出现业绩负增长，降幅最大的分别是珈伟新能（-57.16%）、雪莱特（-54.49%），仅有32%企业营收实现10%以上的增长。

若将营业收入分为四个梯队（0-10亿元、10-30亿元，30-60亿元、60-100亿元），很明显，第一梯队营收60-100亿元企业数量占比虽维持在2家，但营收规模增长迅猛，第二梯队营收30-60亿元、第三梯队营收10-30亿元企业数量占比自2017年起有所增加，但2019上半年营收规模同比2018上半年稍有所回落，第四梯队营收0-10亿元企业数量占比逐年减少。可以看出，市场正变得越来越集中，大者恒大，强者愈强。

上游营收“丢失”14.08亿元

行业发展至今，芯片产能逐渐向国内转移，有些企业在技术、配套、客户等环节没有合理完善的布局的情况下扩产，产能集中度也越来越高。受限于技术等条件制约，产能释放导致传统照明领域的供需结构阶段性失衡，产能供给进入出清的阵痛期，上游各主要外延芯片厂商的业绩指标尚处于增速减缓的形势，2019上半年，古镇灯饰报大数据中心所选取的10家上游照明企业均出现了营收大幅下滑的态势。

据古镇灯饰报大数据中心统计，截止2019年6月底，2019上半年上游外延芯片企业营业收入前五名分别是三安光电（33.88亿元）、联创光电（20.73亿元）、澳洋顺昌（16.04亿元）、德豪润达（14.54亿元）、士兰微（14.40亿元），同比去年同期，上游照明企业营收整体“丢失”14.08亿元。

值得注意的是，在统计的10家上游照明企业中，仅有聚灿光电（66.92%）、联创光电（23.41%）、艾华集团（5.11%）、士兰微（0.22%）营收实现增长。

面对行业产能过剩、库存高企、企业利润下滑甚至亏损……有企业选择直接关闭工厂，如*ST德豪结合2019年的经营情况，2019年7月，*ST德豪董事会最终同意并授权管理层按计划稳妥实施以“关停并转”为手段尽快处理芯片制造业务，争取在2019年第三季度完成。

但作为上游外延芯片知名企业，三安光电表示，为尽快实现将公司 LED 芯片市场占有率提升至全球 30%-40%的目标，确保股东利益最大化，公司下半年工作重心一方面要加强销售力度，降低整体存货水平，提高存货周转率，提升市场占有率；另一方面要积极配合客户做好技术对接和加强沟通，加大研发力度，推进 Mini/Micro LED 及其它高端产品的产业化进程，提升公司销售收入和盈利能力。报告期内，全资子公司三安集成已取得国内重要客户的合格供应商认证，并与行业标杆企业展开业务范围内的全面合作。

由此看出，LED芯片供过于求的状况短期内并不会得到太多有效缓解，此轮供给产能出清后，最终将保留部分掌握核心技术、拥有较多自主知识产权和知名品牌、竞争力强、产业布局合理的龙头企业，龙头企业的各项优势有望进一步巩固，市场集中度将会进一步提高，有利于行业供需环境的良性发展。

中游营收增长51.32亿元

截止2019年6月底，2019上半年中游封装企业营业收入前五名分别是东山精密（99.79亿元）、木林森（93.87亿元）、兆驰股份（58.13亿元）、万润科技（19.38亿元）、鸿利智汇（18.45亿元），同比去年同期，中游封装企业营收整体增长51.32亿元。

众所周知，近年来上游芯片业务受到惨烈的市场冲击，中游封装企业自然而然也会受到一定影响。在古镇灯饰报数据大中心选取的17家中游封装企业中，有8家企业经营业绩同比出现下滑，拖累了公司整体业绩表现。在此情形下，不少老牌企业采取多重措施保障业绩。

一是扩张业务规模往往是资金基础雄厚企业的首选。作为此次营收最高的企业，东山精密在从LED封装获利的同时，还兼具FPC电路板、通信设备等业务。公司称，报告期内，各个业务整体发展稳健，其中FPC产品因市场需求较好，营收大幅增长，为整体业绩带来显著贡献。

二是降本增效，将资源实现最高优化配置。仅半年营收近百亿，数据显示，报告期内木林森LED材料营业成本较上年同期下降19.74%。木林森对此解释，成本降低主要受规模化生产优势的影响。首先，芯片规模化采购使公司能够从供应商处获得较低的芯片价格，并建立良好的长期合作关系，稳定了公司芯片供应渠道，从而降低芯片采购成本；其次，公司生产设备已实现大规模全自动化生产，有效减少了产品分摊的单位人工成本及制造费用，助力降低整体生产成本。

下游营收增长5.91亿元

受国内宏观经济增速下行压力影响，国内商业照明领域的需求增速也受到冲击。虽然轨道交通、学校照明改造等部分行业需求增长较快，但总体而言，照明行业供需关系变化导致市场竞争愈加激烈，加上人力成本持续上升等因素，行业的盈利能力明显下降，企业经营压力加大。

截止2019年6月底，2019上半年下游照明应用企业营业收入前五名分别是利亚德（40.51亿元）、欧普照明（37.78亿元）、星宇股份（27.07亿元）、雷士照明（26.97亿元）、阳光照明（26.40亿元），同比去年同期，下游照明应用企业营收整体增长5.91亿元。

值得注意的是，在统计的23家下游照明应用板块企业中，仅有光莆股份（59.23%）、雷士照明（36.63%）、太龙照明（26.01%）、洲明科技（24.91%）营收实现20%以上增长。

从业绩表现来看，光莆股份上半年率先实现了2018年财报中对2019年的经营目标，营业收入增长50%以上，净利润增长40%以上。据分析，光莆股份上半年营利双手主要得益于新客户不断落地，LED 灯具业务沿着良好的趋势快速发展，未来三至四年高速增长的确定性较强。

光莆股份表示，凭借2018年公司成功开拓客户Acuity，2019年公司与Acuity的合作保持高速发展势头，预计将在2018年的基础上实现更大的突破。