佛山照明VS欧普VS立达信，谁更胜一筹？

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发表时间：2023-06-01 09:26

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01佛山照明

起家于灯泡业务，品牌方面素有“中国灯王”美誉，于1993年上市；

02欧普照明

起家于家居灯具业务，品牌方面素有“国家级绿色工厂”荣誉，于2016年上市；

03立达信

起家于荧光节能灯业务，品牌方面素有“出口大王”美誉，于2020年上市。

近五年营收变化

近五年净利润变化

从三者创办时间及登陆资本市场的时间来看，恰恰跨越了LED照明产业四个时代，白炽灯时代——节能灯时代——LED照明时代——智慧物联时代。

透过时代发展背景来看各企业的发展趋势，进入LED时代前，有国资背景的佛山照明可以说是一股强劲的暴风，无论是资本市场还是消费市场均占据绝对优势。

1993年，佛山照明上市后，就连续16年进行现金分红，累计派现21.1亿元，成为沪深两市唯一一家现金分红超过股票融资的公司，有“现金奶牛”之称。从1993年到2009年，产值和利润都呈较快速度增长，有很好的稳定性，能够提供大量的声誉资金。

节能灯时代，佛山照明又赢得代名词——实力，每条生产线年产量达到900万支水平，比当时的一般企业引进年产量600万支的T8线高出300万支；

立达信原主体于1990年以荧光节能灯贸易起家，至2010年左右，立达信原主体节能灯年销售收入突破了10亿元，主要客户包括了宜家、喜万年、欧司朗等国际知名照明品牌商或渠道商；

与起初专注于代工外销的立达信和专注球泡的佛山照明不同，1996年欧普照明创业起初就放弃OEM生产，以吸顶灯作为突破点，由单一的产品结构向多元化产品结构转变，逐步形成家居灯具的领先地位。

进而在进入LED时代后，行业处于混乱状况时，欧普照明、雷士照明、阳光照明、立达信、三雄极光等品牌凭借从传统照明转型LED照明的速度，打开了行业新一轮竞争格局。

在这场较量中，LED的攻势也从以公共照明应用为主到逐渐攻开家居市场，欧普照明通过加强渠道向三四线城市及乡镇下沉，以广阔的销售渠道网点，巩固了国内家居照明品牌龙头地位。

佛山照明则凭借超强的产品竞争力，用多规格LED球泡抢占市场。

2015年到2020年，佛山照明LED照明产品营收占比从49.24%达到77.56%，LED产品销量逐年大幅度上升，并保持着良好的增长态势，顺利在LED市场中占据了重要一席之位。

而以ODM为主的立达信，利用国外市场优势，从2014年就多次占据中国LED照明产品出口额第一名。

如今，处于智慧物联时代的照明行业，又将迎来新一轮洗牌。孰能在新时代下脱颖而出，对企业而言又是新的挑战。

从盈利能力来看，近五年，佛山照明、立达信、欧普照明这三家企业毛利润均维持在一定高度，营收和市值方面却是各有各的增长曲线。

从“照明”到“电工”，再到“车灯”业务，近年来佛山照明通过并购实现业务横向及纵向延伸，旗下拥有7家全资子公司，绝大多数经营灯具行业。

截至2022年按产品分类，佛山照明通用照明产品实现营收31.36亿元，主营占比35.8%，毛利率达22.16%；LED封装及组件产品实现营收25.63亿元，主营占比29.26%，毛利率达16.7%；车灯产品实现营收17.30亿元，主营占比19.75%，毛利率达16.67%；贸易及其它产品实现营收13.31亿元，主营占比15.2%，毛利率达9.36%。

以五年为周期来看，在整体净利润变化方面，佛山照明自2017年后，就出现明显降幅，净利润从2018年至2022年均未超越5亿元水平线；毛利率方面，2020年至2022年整体毛利率均未超越20%水平线。

分各个业务版块看，佛山照明传统照明产品占比逐年下降，从2016年38.42%降至2021年12.51%，毛利率也从29.14%降至20.55%。

虽然LED照明产品占比逐年提升，但站在产业链角度，国内LED照明市场起步较晚，光源均价随LED产业链的整合及技术进步有所降低，从2016年至2020年佛山照明LED照明产品整体毛利率，一直保持在18%-23%范围，更是在2021年达到新低，仅为15.51%。

故此，可见佛山照明从2021年起通过抓紧产业优化布局，大势进军新兴照明领域，为公司通用照明业务贡献新增量。加之，收购南宁燎旺及国星光电并完成并表，将两者持续贡献收入到2021年及2022年业绩中，为后续实现较好的发展。

但值得注意的是，无论是横向投入新兴照明应用领域，还是纵向收购上游国星光电，佛山照明接下来迎来的挑战将是成本及研发端的协同效应，以及对应收账回收等方面的风险把控能力，才能真正享受行业增长红利。

相比其他照明企业，立达信形成ODM为主兼顾自主品牌的业务格局。

在国外市场以ODM模式为主，毛利率24.52%，相较2021年还增加了3.65个百分点；在国内市场则以自主品牌为主，毛利率42.21%，推广教育照明、高端设计灯具。

值得注意的是，近五年立达信国外业务占主营业务收入的比重均超过85%。但从整体毛利率来看，立达信国外业务毛利率却一直比国内要低，主要销售受各国贸易政策变化、汇率变动等因素影响。

反观国内市场，立达信在自主品牌部分，已拥有“立达信”、“海德信”、“朗睿”和“LINKIND”，主要走高端路线。近几年毛利率均保持在29%以上，营收增长还很可观。2022年自主品牌营收7.83亿元，同比增长48.79%。

从产品品类营收来看，2022年立达信照明品类实现营收50.53亿元，增长8.42%，毛利率增加3.38个百分点至26.93%；物联网（IoT）品类实现营收21.02亿元，增长38.33%，毛利率增加3.91个百分点至25.62%；家电品类实现营收2.23亿元，增长98.22%。

近年来，立达信顺应行业与技术的发展趋势，从LED照明到智慧照明，并开始持续发展物联网业务，公司物联网（IoT）业务的收入由2018年的4.9亿元增长至2022年的21.02亿元，占主营业务收入比重由10.31%增加至27.81%，呈现持续快速增长态势。

十年前，“物联网”还是个新概念，但如今随着全球物联网行业整体呈现高速增长态势，国家政策支持、鼓励物联网行业发展，教育信息化被提升到新的战略高度。

照明与物联网是局部与整体的关系，立达信选择以智能照明为切入点，可以说是非常有利的硬件载体之一。而今，立达信已然逐渐成长为物联网领域重要的创新驱动型企业，对比其它企业已具备较强的市场竞争力。

接下来，随着产品不断升级，立达信可以以物联网技术为产品赋能，能够提供除了照明以外更多的功能和作用，满足教室、体育馆、校园以及教育管理等多场景的需求，成为不断拔高业绩的制高点。

在欧普照明的成长路径中，起到决定作用的并不只是领军者的高瞻远瞩决策，也不是一开始的英明决断，而是先投身于一个发展迅速且竞争相对薄弱的家居灯具领域并完成了原始积累，其次才是冒险式的差异化定位。

与上述两家企业的不同，除了定制化服务能力强和客户群体广泛，销售渠道广阔是欧普照明业绩保持稳定增长的密码。

目前，欧普照明在家居各个渠道，通过零售门店改装升级、提升流通渠道优质网点覆盖率、优化下沉渠道产品组合等方式提高单店产出。现有各类终端销售网点超过150000家；商照业务分有三大渠道，其中分销渠道扶持经销商做大做强，向项目服务平台转型，项目渠道由公司直接输出标杆项目，隐形渠道发展与设计院、中装协等建立合作关系，扩大品牌影响力。

根据其在2021年10月29日投关活动表，欧普照明商照业务近5年复合增速超20%，可以预计其未来仍将保持较高增速。